Cặp tiền tệ euro-dollar đã kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức 1.1700 – một mức độ biểu tượng, xét đến sự thay đổi cảm xúc rõ rệt trên thị trường trong tuần. Mức cao nhất hàng tuần được ghi nhận là 1.1820, mức thấp nhất là 1.1647. Về mặt hình thức, vòng này kết thúc có lợi cho phe gấu EUR/USD (vì giá mở cửa là 1.1751), nhưng bản phát hành chỉ số PCE cốt lõi vào thứ Sáu đã không cho phép người bán có được một chiến thắng thuyết phục. Và mặc dù, như các cầu thủ bóng đá thường nói, "tỷ số đã được đặt lên bảng," sự hân hoan của phe gấu đã giảm xuống đáng kể. Các nhà giao dịch EUR/USD (cũng như các thành viên trong các cặp tiền dollar khác) dường như đang tự hỏi: liệu họ đã kết luận quá vội vàng sau khi công bố báo cáo tăng trưởng GDP mạnh của Mỹ?
Bản phát hành này thực sự đã trở thành "hiện tượng nhỏ" của tuần. Điểm đáng chú ý không chỉ là con số chính đã được điều chỉnh tăng (từ 3.3% lên 3.8%), mà động lực chính của sự điều chỉnh này là sự tăng cường đáng kể trong chi tiêu tiêu dùng. Tiêu dùng đã tăng 2.5% so với cùng kỳ năm trước, so với con số ban đầu là 1.6%. Điều này có ý nghĩa gì? Trên hết, nó chỉ ra sự vững chắc cơ bản của nền kinh tế Mỹ. Sự gia tăng tiêu dùng không chỉ là một điều chỉnh dữ liệu mà còn là dấu hiệu của sự tin cậy mạnh mẽ từ các hộ gia đình. Hơn nữa, sự điều chỉnh tăng này đã ảnh hưởng đến hạng mục dịch vụ/hàng lâu bền, điều đặc biệt quan trọng dưới những điều kiện hiện tại. Đây thường là những mục đầu tiên mà các hộ gia đình cắt giảm trong tình trạng kinh tế bất ổn. Tăng trưởng trong hạng mục này là một tín hiệu rõ ràng rằng người tiêu dùng cảm thấy tự tin.
Báo cáo GDP của Mỹ đã vẽ lại bức tranh cơ bản cho EUR/USD, bởi nó trở thành đối trọng với Nonfarm Payrolls, điều mà trong thời gian gần đây đã gây thất vọng. Thị trường bắt đầu thảo luận về khả năng rằng Fed không cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất – và chắc chắn không phải với tốc độ mạnh mẽ.
Nhớ lại, sau cuộc họp của Fed vào tháng 9, Jerome Powell cho biết rủi ro đã tăng lên đối với cả hai phần của nhiệm vụ kép của Fed – ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động suy yếu (và toàn bộ nền kinh tế cũng vậy). Đồng thời, ông không chỉ ra mục tiêu nào trong hai mục tiêu đó được "ưu tiên": trả lời các câu hỏi, ông chỉ giới hạn trong một câu tiêu chuẩn rằng thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất "sẽ phụ thuộc vào dữ liệu nhận được".
Báo cáo GDP mạnh mẽ đã gợi ý rằng cân bằng rủi ro hiện nay đã chuyển về hướng lạm phát, nghĩa là Fed sẽ hành động phù hợp – đặc biệt nếu các chỉ số lạm phát chủ chốt có màu "xanh," tăng nhanh hơn dự kiến. Những giả định này đã củng cố vị thế của các nhà đầu tư đồng đô la, và các cặp tiền tệ chính đồng đô la đã điều chỉnh, phản ánh nhu cầu tăng đối với đồng xanh. EUR/USD không ngoại lệ, giảm xuống còn 1.1647 (mức thấp nhất trong ba tuần).
Nhưng bản phát hành chỉ số PCE lõi ngày hôm sau là một "vòi nước lạnh" cho các nhà đầu tư đồng đô la, và tương ứng, với các nhà đầu tư giá xuống EUR/USD. Chỉ số lạm phát chủ chốt của Fed đứng yên – cả theo tháng và theo năm. Được báo cáo rằng vào tháng 8, chỉ số này tăng 0.2% theo tháng (m/m), như đã làm trong tháng 7, và 2.9% theo năm (y/y), cũng như trong tháng 7. Tất cả các thành phần của báo cáo này đều phù hợp với dự đoán.
Một mặt, những kết quả này cho thấy áp lực giá vẫn còn. Ngoài ra, chỉ số này vượt quá đáng kể mức mục tiêu của Fed. Đây là một lập luận ủng hộ việc Fed duy trì thái độ chờ đợi và xem xét.
Mặt khác, chỉ số lạm phát chính vẫn dưới 3%, với sự tăng trưởng dần dần và có thể dự đoán. Cũng có ý kiến cho rằng chỉ số này đã đạt đỉnh và sẽ hoặc giữ nguyên ở mức này hoặc bắt đầu giảm dần.
Kết luận tổng thể là chỉ số PCE lõi cho phép Fed thực hiện (ít nhất) một lần cắt giảm lãi suất nữa trước cuối năm.
Hơn nữa, không thể quên dữ liệu Nonfarm Payrolls tháng 8 (tháng 7, tháng 6), phản ánh sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng việc làm. Báo cáo GDP mạnh mẽ của Mỹ (cho quý 2) không "hủy bỏ" sự thật rằng thị trường lao động Mỹ đã nguội lạnh vài tháng nay. Tình cờ, Thống đốc Fed Michelle Bowman đã nhắc lại điều này. Theo bà, thị trường lao động Mỹ vẫn dễ tổn thương, và nếu điều kiện tiếp tục xấu đi, "Fed sẽ phải điều chỉnh chính sách nhanh hơn."
Kết quả là, các kỳ vọng ôn hòa liên quan đến hành động tương lai của Fed đã có phần suy yếu, nhưng không đến mức tạo ra một đợt tăng bền vững cho đồng đô la. Theo dữ liệu CME FedWatch, khả năng một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 hiện đang ở mức 88%, trong khi khả năng cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 được ước tính ở mức 65%. Như chúng ta có thể thấy, các kỳ vọng ôn hòa vẫn mạnh mẽ, và yếu tố này sẽ tiếp tục gây áp lực nền lên đồng đô la – đặc biệt nếu báo cáo Nonfarm Payrolls tháng 9 (sẽ được phát hành cuối tuần tới) một lần nữa nhắc nhở các nhà đầu tư về sự mong manh của thị trường lao động Mỹ, hoặc nếu các chỉ số ISM (sẽ công bố vào tuần tới) rơi vào "vùng đỏ." Trong trường hợp như vậy, bức tranh tổng quát cho EUR/USD sẽ thay đổi tức thì – và không có lợi cho đồng xanh.
Do đó, theo quan điểm của tôi, chúng ta chỉ có thể nói về một đợt điều chỉnh quy mô lớn ở giai đoạn này, chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Nói cách khác, việc mua vào EUR/USD vẫn là ưu tiên, mặc dù sự hứng thú tạm thời với đồng đô la có sự hồi sinh.
Đáng chú ý là, từ góc độ kỹ thuật, cặp tiền này không thể vượt qua mức hỗ trợ chính – cả mức 1.1650 (đường Tenkan-sen trên khung thời gian W1) lẫn 1.1630 (ranh giới trên của mây Kumo trên khung thời gian D1). Điều này cũng phản ánh sự thiếu quyết đoán của các nhà đầu tư giá xuống EUR/USD. Mục tiêu gần nhất cho động thái đi lên là 1.1730 (đường trung bình của Dải Bollinger trên biểu đồ hàng ngày), vượt qua sẽ mở ra đường hướng tới 1.1780 (đường Tenkan-sen trên D1 và đồng thời là ranh giới trên và dưới của mây Kumo trên H4).
