Căng thẳng đang leo thang. Sự kiên nhẫn của Donald Trump đang dần cạn và quyền lực của Tổng thống Emmanuel Macron bắt đầu lung lay. Những bình luận mâu thuẫn từ Tổng thống Mỹ đã gây nên nghi ngờ về sự kết thúc của việc đóng cửa chính phủ, trong khi cuộc khủng hoảng chính trị leo thang tại Pháp tiếp tục tạo áp lực lớn lên tỷ giá hối đoái EUR/USD.
Những sai lầm không chỉ cần được thừa nhận — mà còn cần được sửa chữa bằng mọi giá. Hơn một năm trước, ông Macron đã giải tán Quốc hội và kêu gọi bầu cử quốc hội tự do. Vào thời điểm đó, mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Pháp và Đức chỉ mới trên 40 điểm cơ bản. Đến tháng 10, con số này đã tăng vọt lên 86 điểm cơ bản. Kể từ đó, Pháp đã có bốn thủ tướng liên tiếp — và việc bổ nhiệm người thứ năm sẽ không giải quyết được vấn đề.
Đảng Tập hợp Quốc gia (Rassemblement National) công khai tuyên bố rằng các cuộc đàm phán ngân sách hiện tại không nhằm mục đích giúp đỡ người dân Pháp — mục tiêu của họ là chôn vùi chính trị Tổng thống. Theo quan điểm của họ, đối thoại là vô nghĩa.
Mức Chênh Lệch Giữa Lợi Suất Trái Phiếu Pháp và Đức
Cả phe cánh tả và phe cánh hữu đều kêu gọi Emmanuel Macron từ chức. Họ tuyên bố sẽ đồng ý thông qua ngân sách — nhưng chỉ khi các cuộc bầu cử tổng thống mới được thông báo sau đó. Các cuộc bầu cử quốc hội có thể sẽ do National Rally giành chiến thắng, và sau đó họ sẽ thành lập chính phủ mới và tiếp tục phớt lờ các quy định tài khóa của EU. Frexit không còn xa, nhưng các nhà đầu tư đã bắt đầu rút khỏi Pháp.
Điều này được phản ánh không chỉ trong sự chênh lệch ngày càng tăng của trái phiếu mà còn trong việc bán tháo chỉ số chứng khoán CAC-40 và áp lực liên tục lên cặp tiền tệ EUR/USD.
Một tia hy vọng cho những người ủng hộ đồng euro đến từ tuyên bố gần đây của Donald Trump. Tổng thống Mỹ cho biết ông sẵn sàng đàm phán với Đảng Dân chủ về chính sách chăm sóc sức khỏe. Tuy nhiên, ông sau đó bổ sung rằng họ phải cho phép chính phủ tái hoạt động trước. Kiểu phát ngôn này cho thấy sự căng thẳng nội bộ đang gia tăng trong đội ngũ Đảng Cộng hòa. Việc chính phủ đóng cửa kéo dài đang kìm hãm tăng trưởng GDP, dẫn đến tình trạng sa thải và không trả được lương. Sự không hài lòng của công chúng đang gia tăng, và tỷ lệ ủng hộ Trump đang giảm sút.
Đối với EUR/USD, việc đóng cửa chính phủ hiện tại là một yếu tố tiêu cực hơn là tích cực. Càng lâu chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa, Cục Dự trữ Liên bang càng ít có lý do để cắt giảm lãi suất. Không chỉ sự không chắc chắn về chính trị buộc ngân hàng trung ương phải bước đi thận trọng, mà các dữ liệu kinh tế quan trọng cũng không còn được công bố, làm cho việc ra quyết định càng thêm khó khăn.
Dự báo của ECB về GDP và Lạm phát
Nếu Fed không hành động, chỉ mình việc mở rộng tiền tệ của ECB sẽ không đủ để giúp EUR/USD phục hồi. Theo Christine Lagarde và các quan chức khác của ECB, lạm phát trong khối Euro vẫn đang "được neo", trong khi thuế quan vẫn đang cản trở nền kinh tế, tương tự là sự cạnh tranh toàn cầu gia tăng và đồng euro mạnh. Tuy nhiên, họ dự đoán rằng những ảnh hưởng tiêu cực này sẽ giảm bớt vào năm 2026, cho phép tăng trưởng GDP khởi sắc trở lại.
Bức tranh Kỹ thuật
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD đã hình thành mô hình nến pin bar. Tuy nhiên, cặp tiền này đã không phản ứng với tín hiệu đảo chiều tăng cổ điển này và thay vào đó di chuyển theo hướng của bóng nến dài phía dưới — một dấu hiệu của sức mạnh giảm giá. Điều này xác nhận quyết định duy trì các vị trí ngắn đã được bắt đầu từ mức 1.171.
