Chỉ với một tuyên bố, Sebastien Lecornu đã cứu nước Pháp — và cả Châu Âu!
Bài phát biểu của thủ tướng sắp mãn nhiệm, thông báo tiến triển trong các cuộc đàm phán với các đảng phái chính trị về ngân sách, đã dẫn đến sự phục hồi của chỉ số CAC-40 và thu hẹp chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức. Kết quả là, tỷ giá EUR/USD đã tìm được cơ sở vững chắc. Nhưng nó sẽ kéo dài được bao lâu?
Động lực Chênh lệch Lợi suất giữa Trái phiếu Pháp và Đức
Đạt được kết quả cần có nỗ lực từ cả hai phía. Lecornu đã nghiên cứu các yêu cầu của cả đảng phái cánh tả và cánh hữu, và bày tỏ sự sẵn sàng thỏa hiệp. Trong khi ông từng tuyên bố kế hoạch đặt thâm hụt ngân sách cho năm tới ở mức 4.7%, hiện ông nói về một con số dưới 5%. Theo HSBC, nếu thủ tướng vẫn đang tại nhiệm chọn lập trường cứng rắn hơn về vấn đề này, có lẽ EUR/USD sẽ không thể chạm mốc 1.20 vào năm 2025.
Có vẻ như đồng euro sợ hãi các kịch bản cực đoan, dù đó là bầu cử quốc hội hay tổng thống tại Pháp. Tuy nhiên, hoàn toàn có khả năng việc làm rõ tình hình và việc tổng thống thông báo một cuộc bỏ phiếu cũng đủ để khơi lại đợt tăng giá của EUR/USD.
Cũng như vậy đối với thuế suất của Mỹ. Miễn là còn có sự không chắc chắn, các vấn đề vẫn tiếp diễn. Khi Nhà Trắng bắt đầu ký kết các thỏa thuận thương mại, mọi thứ bắt đầu ổn định. Ngay cả khi thuế nhập khẩu đứng ở mức 15%, các doanh nghiệp chỉ cần biết mức thuế và cách tuân thủ.
Tuy nhiên, lòng tham lớn dần khi ăn. Theo một báo cáo nội bộ từ Bloomberg, vào đầu tháng Mười, Washington đã gửi các đề xuất mới tới EU nhằm đạt được thương mại song phương công bằng và cân bằng. Brussels cho rằng các đề xuất này mang tính tối đa, với các nhượng bộ được yêu cầu là quá cao. Liệu một cuộc chiến thương mại mới sẽ nổ ra? Không ai biết — nhưng sự leo thang của xung đột sẽ khó mà phù hợp với khu vực eurozone, Ngân hàng Trung ương Châu Âu hay EUR/USD.
Hoạt động bất thường trên thị trường tương lai cho thấy khả năng biến động lớn hơn nữa có thể xảy ra. Các nhà giao dịch đang định giá ba vòng nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào năm 2026. Các sản phẩm phái sinh hiện ước tính quy mô của việc nới lỏng này ở mức khiêm tốn 10 điểm cơ bản. Khả năng xảy ra động thái đó chỉ là 1%, nhưng đã có những điều kỳ lạ hơn xảy ra. Nếu giao dịch đó phát huy, lợi nhuận có thể gấp 30 lần.
Động lực quy mô dự kiến của mở rộng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang
Nếu ECB nới lỏng chính sách vào năm 2026, hoặc nếu Fed chọn không hạ lãi suất quỹ liên bang trong một trong các cuộc họp FOMC năm 2025 (vào tháng Mười hoặc tháng Mười Hai), những người ủng hộ đồng euro sẽ mất đi một trong những lợi thế chính của họ. Tình huống như vậy có thể xảy ra nhưng không có khả năng cao. Đó là lý do tại sao sự thoái lui hiện tại, được thúc đẩy bởi sự leo thang của cuộc khủng hoảng chính trị ở Pháp, trông giống như một sự điều chỉnh hơn là một sự đảo ngược xu hướng thực sự.
Trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD đã bứt phá ra khỏi phạm vi giá trị hợp lý của nó, chỉ bật lại từ vùng hội tụ được tạo bởi các mức pivot tại 1.1590–1.1605. Nếu cặp này không thể bứt phá qua vùng này trong nỗ lực lần thứ hai, các nhà giao dịch nên đóng các vị thế ngắn được thiết lập từ 1.1710 và quay trở lại các vị thế dài.
