Đồng đô la Mỹ giảm nhẹ vào ngày hôm qua sau báo cáo ISM về lĩnh vực dịch vụ, nhưng vẫn duy trì ở mức mạnh. Những khó khăn về ngân sách và sự bất ổn chính trị gia tăng trở lại tại châu Âu đang hỗ trợ đồng đô la so với các đồng tiền có mức độ rủi ro cao hơn như euro và bảng Anh, qua đó giúp đồng tiền Mỹ tiếp tục giữ được sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn an toàn. Bản thân báo cáo không hề yếu: chỉ số hoạt động dịch vụ ISM giảm 0,5 điểm xuống còn 54,9, và các mức trên 50 vẫn cho thấy sự mở rộng. Mức giảm là khá nhỏ, nên phản ứng của đồng đô la cũng khá hạn chế.
Điểm mấu chốt rút ra từ báo cáo không nằm ở tốc độ hoạt động mà là ở giá cả. Chỉ số “prices paid” của ISM tăng lên 74 — mức cao nhất kể từ tháng 7/2022 và là mức nhảy vọt lớn nhất về chi phí trong khu vực dịch vụ trong hơn bốn năm qua. Để so sánh, chỉ số này là 72,6 vào tháng 8 và gần mức thấp của một năm vào tháng 2, ngay trước khi xung đột Iran leo thang. Chuỗi tác động khá rõ ràng: chiến tranh đẩy giá nhiên liệu tăng, nhiên liệu làm tăng chi phí đầu vào, và các công ty lại chuyển những chi phí đó sang khách hàng. Chủ tịch ủy ban ISM, Steve Miller, lưu ý rằng nhiên liệu được người trả lời nhắc đến với tần suất cao gấp đôi bất kỳ vấn đề nào khác, và thuế quan vẫn là một yếu tố đáng kể. Những đối tượng chịu thiệt là người tiêu dùng và các doanh nghiệp nhỏ buộc phải trả các hóa đơn năng lượng và logistics cao hơn.
Sức ép lên chuỗi cung ứng cũng thể hiện rõ. Báo cáo cho thấy thời gian giao hàng của nhà cung cấp dài nhất kể từ tháng 6; các hạn chế về logistics gây tổn hại cả việc hoàn tất đơn hàng lẫn cấu trúc chi phí. Chỉ số tồn đọng công việc (backlog) chạm mức cao nhất kể từ tháng 7/2022 — các công ty đã tích lũy một khối lượng lớn công việc chưa hoàn thành. Đơn hàng mới giảm 1,1 điểm xuống 59,8 nhưng vẫn nằm trong nhóm mức đọc mạnh nhất của những năm gần đây. Như vậy, nhu cầu vẫn vững, và điều đó khiến khu vực dịch vụ khác với các phần còn lại của nền kinh tế, nơi việc làm và tuyển dụng đang yếu hơn. Chi tiêu tiêu dùng bền bỉ và đầu tư doanh nghiệp ở mức đáng kể tiếp tục hỗ trợ khu vực này.
Bức tranh lao động trong lĩnh vực dịch vụ trông bình ổn hơn so với con số chung yếu của tháng 9, chỉ cho thấy +29 nghìn việc làm. Chỉ số việc làm của ISM tăng lên 50,1 — quay lại vùng mở rộng lần đầu tiên kể từ tháng 6 (trước đó là 47,8 vào tháng 8). Các công ty vẫn thận trọng trong tuyển dụng, cân bằng giữa nhu cầu và chi phí đang tăng.
Đối với Federal Reserve, sự kết hợp giữa nhu cầu vững và giá cả leo thang là một tình huống khó xử. Thị trường đã định giá khả năng tạm dừng tại cuộc họp ngày 28/10 và một lần tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 9/12 — đưa biên độ lãi suất cuối chu kỳ lên 4,00–4,25% sau khi tăng lên 3,75–4,00% trong tháng 9. Một số quan chức Fed đã phát tín hiệu với các quan điểm khác nhau: Neel Kashkari và Lori Logan đã nói về việc thắt chặt hơn nữa; Logan kỳ vọng tổng mức tăng thêm dưới 50 điểm cơ bản trong cả chu kỳ, trong khi John Williams và Philip Jefferson thậm chí còn nhìn thấy khả năng tạm dừng cho tới khi có dữ liệu mới. Biên bản cuộc họp tháng 9, dự kiến công bố giữa tuần, sẽ cho thấy mức độ chia rẽ trong ủy ban sâu đến đâu.
Theo quan điểm của tôi, đồng USD sẽ vẫn duy trì sức mạnh trong các phiên sắp tới, và bất kỳ nhịp điều chỉnh giảm nào nhiều khả năng cũng chỉ ngắn ngủi chừng nào Paris, Madrid và London còn là những nguồn rủi ro. Một đợt suy yếu kéo dài của đồng USD sẽ đòi hỏi hoặc một bước đi “hawkish” bất ngờ từ ECB, hoặc tình hình chính trị Pháp ổn định trở lại.
Triển vọng kỹ thuật đối với EUR/USD Người mua nên hướng đến việc chinh phục mốc 1,1230. Chỉ khi đó mới có khả năng thử thách 1,1259. Từ đó, một nhịp tăng lên 1,1307 là khả dĩ, nhưng làm được điều này mà không có sự hỗ trợ từ các “big players” sẽ rất khó khăn. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng chỉ có lực mua đáng kể quanh 1,1200. Nếu không có người mua tại đó, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy mới tại 1,1165 hoặc cân nhắc lệnh mua từ 1,1133.
Triển vọng kỹ thuật đối với GBP/USD Người mua GBP cần vượt được vùng kháng cự gần 1,3225 để nhắm tới 1,3265 — phía trên mức đó, đà tăng thêm sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu mở rộng tiếp theo nằm quanh 1,3300. Ở chiều giảm, phe gấu sẽ cố gắng chiếm mốc 1,3180; một cú phá vỡ được xác nhận sẽ gây tổn hại cho vị thế phe bò và đẩy GBP/USD về 1,3145, với khả năng mở rộng xuống 1,3110.
