Vào thứ Tư, ngày 20 tháng 8, Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ kết thúc cuộc họp gần đây nhất của mình, nơi có khả năng sẽ giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản—từ 3,25% xuống còn 3,0%. Cụ thể hơn, việc giảm 25 điểm được coi là kịch bản cơ sở và là tình huống được dự đoán nhiều nhất (với xác suất hơn 90%). Do đó, việc thực hiện này khó có khả năng gây ra biến động mạnh cho tỷ giá NZD/USD. Sự hấp dẫn nằm ở triển vọng tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Tại đây, các ý kiến có sự phân kỳ: một số nhà phân tích tin rằng RBNZ sẽ gợi ý về việc chấm dứt chu kỳ hiện tại (trong bối cảnh lạm phát gia tăng), trong khi những người khác kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cho phép thêm một lần cắt giảm lãi suất nữa tại một trong hai cuộc họp còn lại của năm nay.
Trước tiên, hãy phân tích các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng (và hiện tại có liên quan) mà ngân hàng trung ương sẽ dựa vào để quyết định mức lãi suất.
Lạm phát. Như đã đề cập ở trên, lạm phát hàng năm ở New Zealand đã tăng lên 2,7% trong quý thứ hai, tăng 0,2 điểm phần trăm. Những yếu tố chính thúc đẩy sự tăng cường chỉ số CPI là sự gia tăng thuế địa phương, chi phí thuê nhà và giá thực phẩm. Trong quý trước, lạm phát đạt mức 2,5%, được hỗ trợ bởi giá thuê nhà, thuế địa phương và chi phí xây dựng tăng, một phần bị giảm bớt bởi giá xăng dầu thấp hơn. Kỳ vọng lạm phát cũng giảm nhẹ: dự báo hai năm giảm từ 2,29% xuống 2,28%, và dự báo một năm từ 2,41% xuống 2,37%.
Nói cách khác, tình hình là khá hỗn hợp. Một mặt, lạm phát đã tăng nhanh trong quý hai; mặt khác, chỉ số CPI vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của RBNZ từ 2-3%, trong khi các kỳ vọng vẫn được giữ ổn định. Điều này cung cấp đầy đủ cơ sở cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng Tám. Tuy nhiên, về triển vọng, ngân hàng trung ương có thể có một lập trường thận trọng hơn—một lần nữa, do sự tăng tốc của chỉ số lạm phát chủ chốt.
Thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 5,2% trong quý hai—mức cao nhất kể từ cuối năm 2020. Hơn nữa, con số này đã tăng dần từ đầu năm 2023, phản ánh những xu hướng tiêu cực. Ví dụ, tham gia lực lượng lao động và việc làm đều đang giảm: trong quý hai, tỷ lệ tham gia đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021. Việc làm cũng tiếp tục giảm, một phần do người trẻ dưới 30 tuổi rời khỏi đất nước (xuất cảnh đạt mức cao nhất trong 13 năm: gần 72.000 người đã rời khỏi trong năm tháng Sáu 2025, 38% trong số đó dưới 30 tuổi). Các ngân hàng lớn dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục tăng. Đặc biệt, ASB và Westpac dự kiến tỷ lệ này sẽ tăng lên 5,3% trong quý ba.
Nói cách khác, thị trường lao động New Zealand đang nguội đi: thất nghiệp đang tăng đều đặn, tham gia lực lượng lao động đang giảm, và các xu hướng tiêu cực về di cư và nhân khẩu học đang ngày càng tăng.
Tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu GDP cho quý hai sẽ chỉ được công bố vào giữa tháng Chín (khoảng ngày 18), vì vậy RBNZ sẽ phải dựa vào dữ liệu "cũ". Như đã biết, GDP đã tăng 0,8% trong quý một, sau khi mở rộng 0,5% trong quý bốn năm 2024. Trước đó, con số này đã là âm trong hai quý liên tiếp. Điều này cho thấy một xu hướng tích cực tạm thời. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại một số ngân hàng lớn dự đoán tăng trưởng sẽ chậm lại đáng kể trong quý hai. Chẳng hạn, các nhà kinh tế của ANZ dự báo tăng trưởng GDP chỉ ở mức 0,1% q/q. Đồng nghiệp của họ tại Westpac và ASB đã đưa ra những dự báo lạc quan hơn (+0,3%), dù ngay cả như vậy cũng cho thấy tăng trưởng kinh tế yếu.
Vì vậy, theo quan điểm của tôi, các báo cáo kinh tế vĩ mô trên ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng Tám. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương có thể áp dụng giọng điệu thận trọng, tránh việc tín hiệu cho các đợt cắt giảm tiếp theo. Thị trường sẽ giải thích những phát ngôn như vậy như một sự ám chỉ về kết thúc chu kỳ nới lỏng tiền tệ hiện tại. Trong trường hợp đó, đồng đô la New Zealand—và theo đó là người mua NZD/USD—sẽ được hỗ trợ và có thể vượt ra khỏi phạm vi 0,5900–0,5930, nơi mà cặp tiền này đã dao động trong ba ngày giao dịch liên tiếp.
Góc nhìn kỹ thuật. Chỉ nên xem xét các vị thế mua dài hạn nếu cặp tiền này phá vỡ trên mức kháng cự tại 0,5950, tương ứng với ranh giới trên của đám mây Kumo trên khung thời gian H4. Trong kịch bản này, giá sẽ tăng trên tất cả các đường chỉ báo Ichimoku (sẽ tạo tín hiệu "Một đám diễm quang" tăng trưởng trên biểu đồ bốn giờ) và trên đường trên của Bollinger Bands. Mục tiêu hàng đầu là 0,6030, tương ứng với đường Bollinger Bands trên khung thời gian D1.
